Aliran emas yang belum pernah terjadi sebelumnya dari London ke New York dibenarkan karena "semuanya" ada di atas meja" – Greg Frith dari StoneX Group

Kitco - Jumat, 14 March 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Pergerakan persediaan emas yang belum pernah terjadi sebelumnya di Atlantik sepenuhnya dibenarkan mengingat tingkat ketidakpastian harga yang disebabkan oleh ancaman tarif pada logam mulia, dan konsekuensi yang berpotensi membawa bencana bagi para pedagang jika mereka bertaruh pada hasil yang salah, menurut Greg Frith, Direktur Penjualan dan Perdagangan Logam Mulia untuk Amerika Utara dan EMEA di StoneX Group. Dalam video yang diterbitkan hari Rabu, Frith menjelaskan bahwa dalam kondisi pasar normal, pasar over-the-counter Inggris dan pasar kertas Amerika Serikat saling melengkapi dan bekerja sama dengan lancar atas nama pedagang di kedua negara. “Pasar London adalah pasar perdagangan logam fisik OTC di sektor logam mulia, sedangkan New York benar-benar pasar berjangka, kertas, dan derivatif,” katanya. “Biasanya, pedagang emas batangan akan memiliki persediaan fisik atau logam fisik di akun mereka di London dari berbagai tambang yang menjual emas kepada mereka dari seluruh dunia ke brankas LBMA, atau brankas bank, brankas Brinks, dan sebagainya, dan kemudian biasanya akan menjual kontrak berjangka yang setara untuk melindungi posisi tersebut di New York.” “Jadi pada dasarnya mereka netral delta, [mereka] tidak memiliki risiko harga tergantung pada pergerakan pasar naik atau turun.” Namun, pasar logam mulia pasca pemilu bukanlah sesuatu yang biasa, dan hal itu telah mengganggu hubungan operasi yang telah lama terjalin antara kedua pasar. Frith mengatakan bahwa jumlah emas fisik yang telah dipindahkan dari London ke New York sangat mengejutkan. “Lebih dari 2000 ton pada bulan Desember, hampir setiap penerbangan melintasi Atlantik dipesan oleh semua penyedia logistik pengiriman,” katanya. “Anda bahkan tidak bisa mendapatkan logam dalam satu penerbangan karena semuanya sudah dipesan untuk dua, tiga bulan ke depan.” Masalah lain yang menambah biaya dan kompleksitas pada perubahan mendadak ini adalah perbedaan kontrak untuk pengiriman fisik: Sementara standar kemurnian antara kedua pasar itu sama, berat emas batangan tidaklah sama. “Di London, pasar emas OTC biasanya didukung oleh emas batangan seberat 400 ons, atau seperti yang biasa Anda katakan, sebuah batu bata,” kata Frith. “Sekarang Anda harus mengambil emas batangan seberat 400 ons itu, memurnikannya di kilang Swiss atau kilang yang disetujui LBMA London, lalu Anda harus mengirimkannya melintasi Atlantik ke New York [karena] Anda hanya dapat mengirimkan emas batangan CME seberat 100 ons atau emas batangan kilo dengan kemurnian "empat-sembilan" [99,99%].” "Jelas, hanya ada sejumlah kapasitas kilang tertentu yang dapat melakukan ini," imbuhnya. "Ada beberapa kilang LBMA di seluruh dunia. Ada Metalor di Singapura, ada Valcambi di Swiss. Ada Argor-Heraeus di Swiss, dan ada juga kilang di AS seperti Asahi dan Metalor. Kilang-kilang ini sekarang didukung oleh sekitar enam minggu - beberapa di antaranya bahkan lebih lama - dan tingkat penyulingan jelas telah meningkat pesat." Frith mengatakan hasil akhirnya adalah kekurangan jangka pendek logam mulia yang bergerak ke New York karena pedagang berjangka AS mencoba menghilangkan risiko emas fisik yang terkait dikenakan tarif. “Banyak pedagang yang melakukan short futures di COMEX mencoba membangun persediaan fisik sebanyak mungkin sebelum tarif potensial berlaku,” katanya. Dan ketidakpastian kebijakan hanya memperpanjang proses, karena setiap perubahan haluan dan penundaan baru menciptakan risiko lebih lanjut terhadap posisi pedagang. "Mereka seharusnya diumumkan pada tanggal 1 Februari, kemudian bisa jadi Maret, bisa jadi April," kata Frith. "Tidak seorang pun benar-benar tahu, apakah ini ancaman tarif, atau bukan tarif? Kemungkinannya emas tidak akan dikenakan tarif karena merupakan aset moneter di Amerika, dan Anda tentu berharap emas tidak akan dikenakan tarif. Namun, dalam lingkungan saat ini yang kita lihat dengan pemerintahan Trump, semuanya bisa terjadi." Frith mengatakan bahwa mengingat tingkat ketidakpastian dan dampak pada posisi logam mulia jika emas dikenakan tarif, memindahkan berton-ton emas batangan ke Amerika Serikat sebagai tindakan pencegahan merupakan langkah yang cerdas. "Sebenarnya, ini adalah manajemen risiko yang baik bagi para pedagang dan pelaku pasar untuk menambah persediaan di New York," katanya. "Itu menyebabkan tekanan nyata di London untuk sementara, di mana kita telah melihat kurva maju yang secara tradisional merupakan contango berubah menjadi backwardation, dan persediaan logam menjadi langka di London." Harga emas mengalami aktivitas pembelian yang kuat selama perdagangan hari Kamis, dengan emas spot mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa di $2.985,29 per ons pada pukul 12:44 siang EST. Harga emas spot terakhir diperdagangkan pada $2.981,62 per ons dengan kenaikan 1,64% pada sesi tersebut.