Emas lebih berfungsi sebagai properti mewah daripada komoditas – Goldman Sachs

Kitco - Selasa, 19 August 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) –Karena emas tidak dikonsumsi, melainkan diakumulasikan dari waktu ke waktu, harga terutama didorong oleh perubahan kepemilikan daripada dinamika penawaran dan permintaan tradisional yang mengatur komoditas lain, menurut analis di Goldman Sachs. Dalam catatan penelitian terkini, para analis menulis bahwa harga emas bergerak lebih seperti real estat utama Manhattan daripada barel minyak. "Anda tidak bisa memompa emas—tetapi Anda bisa menawarnya dari tangan seseorang," tulis mereka. "Emas tidak digunakan—emas berpindah tangan dan harganya berubah. Harga emas mencerminkan siapa yang lebih bersedia memegangnya dan siapa yang bersedia melepaskannya." Hal ini membuat logam kuning sangat berbeda dari komoditas lain, di mana harga mencerminkan penawaran dan permintaan berdasarkan konsumsi, dan harga yang tinggi dapat menekan permintaan. “Pasarnya terbentuk melalui perubahan kepemilikan, bukan keseimbangan produksi versus penggunaan,” catat para analis. Goldman Sachs mengidentifikasi dua kelompok pembeli utama. "Pembeli yang meyakini" mencakup bank sentral, ETF, dan spekulan, yang membeli tanpa mempedulikan harga, sementara "pembeli oportunistik" mencakup rumah tangga dan individu di pasar negara berkembang seperti India dan Tiongkok yang hanya membeli ketika harganya menarik. Para analis mengatakan bahwa sementara kelompok kedua menciptakan dasar harga emas selama aksi jual, pembeli yang yakin adalah mereka yang menentukan tren – tidak seperti pasar real estat Manhattan. "Jumlah total apartemen sebagian besar tetap, dan sedikitnya pembangunan baru setiap tahun bukanlah faktor penentu harga," tulis mereka. "Yang penting adalah identitas pembeli marginal." Manhattan juga memiliki dua kelompok pembeli yang setara: Pembeli yang yakin yang dapat membayar harga dan akan tetap tinggal di sana tanpa memperdulikan biayanya, dan pembeli oportunis yang akan tinggal di New Jersey atau wilayah sekitarnya dan hanya akan membeli pada harga yang tepat. Hampir seluruh 220.000 metrik ton emas yang telah ditambang dalam sejarah manusia masih ada, sebagian besar disimpan dalam brankas, cadangan bank sentral, atau perhiasan, sementara produksi tahunan baru hanya menambah 1% dari stok yang ada. Di kedua pasar – real estat Manhattan dan emas – perubahan harga didorong bukan oleh ketersediaan pasokan baru, melainkan oleh pembeli yang yakin menawar aset yang ada. Analis Goldman telah menetapkan bahwa aliran keyakinan ini menjelaskan sekitar 70% pergerakan harga emas bulanan, dengan setiap 100 ton pembelian bersih oleh pembeli keyakinan meningkatkan harga emas sekitar 1,7%. Pada pertengahan Juli, Goldman Sachs menegaskan kembali perkiraan mereka bahwa harga emas akan mencapai $3.700 per ons pada akhir tahun sebelum naik menjadi $4.000 pada pertengahan 2026, dengan arus masuk bank sentral dan ETF yang mendukung harga tinggi – bersamaan dengan pembelian besar-besaran di luar neraca. Bank investasi menulis bahwa pembersihan posisi spekulatif telah menciptakan ruang untuk pembelian struktural, sambil menambahkan bahwa arus masuk ke ETF emas dan pembelian kuat oleh bank sentral muncul sebagai pilar permintaan baru. Goldman Sachs juga menegaskan kembali rekomendasinya untuk membeli emas dalam jangka panjang, seraya menambahkan bahwa kekuatan berkelanjutan dari beberapa pembelian emas di luar neraca pasar memberikan dukungan bagi harga emas global.