Tembok utang, tekanan konsumen, dan The Fed yang "terjebak oleh politik": Stephanie Pomboy memperingatkan tentang perhitungan pasar

Kitco - Rabu, 14 May 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) - Pasar mungkin merayakan gencatan senjata perdagangan sementara AS-Tiongkok, tetapi ahli strategi makro Stephanie Pomboy memperingatkan pesta itu tidak akan bertahan lama. Dalam wawancara dengan Kitco News, Pomboy, pendiri MacroMavens, meragukan keberlanjutan reli pasar saat ini, dengan mengutip ketidakseimbangan struktural dalam utang, kredit, dan konsumsi. Ini hanya gencatan senjata selama 90 hari," kata Pomboy tentang penangguhan tarif. "Jika mendengarkan media keuangan, Anda akan mengira itu adalah kesepakatan akhir – dan ternyata tidak." Sementara Dow melonjak lebih dari 1.000 poin karena berita tersebut, Pomboy mencatat sinyal yang lebih jelas adalah imbal hasil Treasury 10 tahun, yang melonjak menjadi 4,49%. "Itu indikator makro nomor satu bagi saya," katanya kepada Kitco News. "Suku bunga jangka panjang sangat tinggi – dan itu merupakan masalah bagi ekonomi yang sangat bergantung pada utang seperti kita." Pomboy mencatat adanya ancaman utang korporasi, dengan lebih dari $1 triliun obligasi yang akan diperpanjang pada tahun 2025. “Layanan utang korporasi telah berlipat ganda sejak Fed mulai melakukan pengetatan pada tahun 2022,” katanya. “Ada 1,2 triliun yang akan jatuh tempo tahun depan, dan satu triliun lagi setelah itu.” Sementara itu, permintaan asing terhadap obligasi pemerintah AS mulai menurun. "Jika Tiongkok tidak punya alasan lagi untuk membeli utang kita, kita harus segera mencari pembeli lain," katanya. "Saya selalu kembali ke Fed sebagai satu-satunya kandidat yang jelas untuk menyerap semua penerbitan ini." Mengenai Federal Reserve, Pomboy mengatakan pertimbangan politik kini menjadi pendorong kebijakan moneter. “Powell tidak ingin dianggap mengalah pada pemerintah,” katanya. “Itu menetapkan standar yang sangat tinggi baginya untuk memangkas suku bunga, terlepas dari apa pun data yang ada.” Data tersebut, menurutnya, sudah menunjukkan tanda-tanda perbaikan. “Kita melihat tunggakan kartu kredit terburuk yang pernah tercatat … kebangkrutan meningkat … dan bahkan McDonald"s baru saja melaporkan penjualan terlemahnya sejak pembatasan wilayah akibat COVID,” katanya. Meskipun tekanan kredit meningkat dan tanda-tanda melemahnya konsumen, valuasi ekuitas tetap tinggi secara historis, menurut Pomboy. "Pasar bisa terpotong setengah dan masih dinilai terlalu tinggi," katanya. "Saya tidak akan menyentuh saham pada level ini." Namun, dia membeli emas. "Saya membeli lebih banyak emas hari ini," katanya, seraya menyebutkan apa yang dia yakini sebagai awal dari pengaturan ulang yang lebih luas dalam dinamika perdagangan dan pembiayaan global. "Jika kita akan mengatur ulang perdagangan, kita harus mengatur ulang cara kita membiayai defisit kita. Itu belum ditangani, dan itu menguntungkan bagi emas." Meski demikian, Pomboy menyatakan optimisme tentang prospek jangka panjang jika AS benar-benar menata ulang fondasi ekonominya. "Jika kita berhasil melewati transisi yang menyakitkan ini dan membangun kembali ekonomi berbasis produksi yang nyata, peluang untuk membeli perusahaan-perusahaan besar dengan valuasi murah akan sangat fenomenal," katanya. Namun pertama-tama, ia memperingatkan, pasar harus memperhitungkan realitas.