Pasar emas Tiongkok melemah di bulan Juli, namun permintaan perhiasan bisa pulih – World Gold Council

Kitco - Kamis, 14 August 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Pasar emas Tiongkok mencerminkan stabilitas harga relatif yang terlihat pada bulan Juli, dengan ETF mengalami arus keluar dan futures terus mendingin, sementara impor mengakhiri H1 terlemah sejak 2021, menurut Ray Jia, Kepala Riset, Tiongkok di World Gold Council (WGC). Jia mencatat bahwa harga emas hanya naik sedikit pada bulan Juli. "Meningkatnya kekhawatiran inflasi dan berbagai risiko lainnya lebih besar daripada penguatan dolar, yang menyebabkan kenaikan tipis harga emas: Indeks Harga Emas LBMA dalam USD naik 0,3% secara bulanan, sementara Indeks Harga Emas LBMA dalam RMB naik 0,5%—terutama karena melemahnya mata uang lokal terhadap dolar," ujarnya. "Dan dari tahun ke tahun, harga emas RMB telah melonjak lebih dari 22%, mengungguli sebagian besar aset lokal." Permintaan grosir juga mengalami sedikit peningkatan akibat faktor musiman. "Penarikan emas dari SGE mencapai total 93 ton pada bulan Juli, naik tipis 3 ton secara bulanan dan 4 ton secara tahunan," tulis Jia. "Seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini, peningkatan bulanan ini sebagian besar bersifat musiman: permintaan perhiasan cenderung membaik di kuartal ketiga. Sementara itu, kami yakin penjualan emas batangan yang lebih baik – karena investor emas fisik memanfaatkan stabilitas harga saat ini – juga berkontribusi pada pemulihan permintaan emas grosir di bulan Juli." Namun, ia memperingatkan bahwa data bulan Juli jauh di bawah rata-rata 10 tahun, yang menyoroti lemahnya permintaan grosir secara keseluruhan tahun ini, khususnya di sektor perhiasan. "Sebagaimana kami catat dalam Tren Permintaan Emas Q2, divergensi permintaan emas Tiongkok terus berlanjut di tengah tingkat harga emas lokal yang belum pernah terjadi sebelumnya: sementara permintaan investasi untuk emas terus melonjak, konsumsi perhiasan – dalam tonase – anjlok drastis, membebani aktivitas pengisian stok ulang para penjual perhiasan emas – yang merupakan bagian utama dari penarikan SGE," ujarnya. Sementara itu, aliran ETF China kembali berubah negatif. "ETF emas Tiongkok mengalami arus keluar sebesar RMB2,4 miliar (US$325 juta) pada bulan Juli," ujar Jia. "Akibat arus keluar ini dan harga emas yang stagnan, total AUM mereka turun tipis 1% menjadi RMB151 miliar (US$21 miliar). Sementara itu, kepemilikan kolektif berkurang 3 triliun menjadi 197 triliun." “Meskipun mengalami kerugian pada bulan Juli, arus masuk ETF emas Tiongkok secara tahunan (y-t-d) tetap mencapai rekor tertinggi sebesar RMB61 miliar (US$8,5 miliar, 82 triliun),” tulisnya. Jia menunjukkan bahwa PDB Tiongkok Q2 melampaui ekspektasi dan membantu meningkatkan selera risiko, “yang tercermin dalam kinerja bulanan terkuat indeks saham CSI300” sejak September 2024. "Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah daerah terus meningkat di tengah ketahanan ekonomi dan meredanya ekspektasi investor terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut dari Bank Rakyat Tiongkok (PBoC)," ujarnya. "Faktor-faktor ini, ditambah dengan kurangnya tren yang jelas dalam harga emas lokal, meredupkan minat investor Tiongkok terhadap ETF emas selama bulan tersebut." Beralih ke pasar berjangka, Jia mencatat bahwa volume perdagangan di SHFE rata-rata 242 ton per hari, penurunan 18% dari bulan ke bulan tetapi masih di atas rata-rata lima tahun sebesar 216 ton per hari. "Kami yakin penurunan ini terutama terkait dengan kinerja harga emas yang berada dalam kisaran tertentu dan menurunnya volatilitas harga selama bulan tersebut, yang menyebabkan minat para pedagang menurun," tulisnya. Dan aksi pembelian bank sentral baru-baru ini berlanjut bulan lalu. "PBoC mengumumkan pembelian emas lagi pada bulan Juli, sebesar 2 ton, penambahan bulanan kesembilan berturut-turut," ujar Jia. "Setelah pembelian tanpa henti selama sembilan bulan terakhir, cadangan emas resmi Tiongkok kini mencapai 2.300 ton, 6,8% dari total cadangan." Negara ini telah meningkatkan kepemilikan emasnya sebanyak 21 ton pada tahun 2025. Data impor untuk bulan Juni - bulan terakhir yang datanya tersedia - mengonfirmasi bahwa impor secara historis lemah selama paruh pertama tahun ini. "Impor emas Tiongkok hampir setengahnya pada bulan Juni, mencapai total 50 ton, 45% lebih rendah secara bulanan," ujarnya. "Kami yakin hal ini berkaitan dengan permintaan emas grosir yang lesu di bulan tersebut. Hal ini menjadikan total impor emas di kuartal kedua menjadi 250 ton, 18% lebih rendah dari level tahun 2024." Selama semester pertama, Tiongkok mengimpor total 323 ton emas di H1 2025 - penurunan besar sebesar 62% dibandingkan tahun sebelumnya. Ke depannya, Jia mengatakan analis WGC memperkirakan “perbaikan musiman berkelanjutan dalam permintaan emas grosir Tiongkok ke depannya, khususnya di sektor perhiasan emas,” meskipun harga yang tinggi dapat membuat volume tetap rendah. "Sementara itu, momentum permintaan emas batangan dan koin akan bergantung pada faktor-faktor seperti tren harga emas dan selera risiko secara keseluruhan – kinerja ekuitas yang kuat baru-baru ini mungkin mengalihkan perhatian," ujarnya.