Emas adalah investasi strategis yang penting meskipun AS memiliki ketahanan dan Bitcoin sedang naik daun – Balfour dari Rothschild

Kitco - Rabu, 13 August 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Penggemar emas kembali, tetapi keuntungan logam kuning tidak berasal dari pendorong biasanya, menurut Victor Balfour, ahli strategi investasi di Rothschild & Co Wealth Management. Balfour mencatat dalam analisis yang dipublikasikan pada hari Selasa bahwa emas sedang berada di tengah tahun yang luar biasa. "Logam berkilau ini naik lebih dari seperempat pada tahun 2025, dan berada di jalur untuk meraih imbal hasil dua digit selama tiga tahun berturut-turut – sebuah rentetan kemenangan yang belum pernah terlihat sejak pertengahan tahun 2000-an," ujarnya. Namun, Balfour mengatakan kenaikan harga emas baru-baru ini tidak stabil maupun dapat diprediksi. "Emas telah kehilangan kontak dengan faktor pendorong tradisionalnya seperti imbal hasil riil dan dolar, karena permintaan dipengaruhi oleh pusaran geopolitik – termasuk proteksionisme dan konflik yang lebih luas," tulisnya. "Namun, terlepas dari upaya berkelanjutan untuk membentuk kembali perdagangan global – dan bahkan pembicaraan tentang arbitrase emas yang baru – harga emas telah stagnan selama beberapa bulan terakhir." Ia mengatakan hal ini membuat lebih sulit untuk menilai peran emas dalam portofolio investor. "Jelas, emas (lebih dari logam mulia lainnya) telah memainkan peran penting dalam investasi. Secara historis, emas telah menjadi penyimpan nilai jangka panjang selama beberapa milenium, memberikan kredibilitas kepada lembaga moneter (bukan sebaliknya) dan bertindak sebagai media utama perlindungan kekayaan riil," ujar Balfour. "Emas juga dapat bertindak sebagai tombol panik finansial, semacam aset terakhir di saat krisis. Di tengah kekhawatiran akan gagal bayar AS (seperti pada tahun 2011), kolapsnya perbankan (2008), atau inflasi yang tak terkendali (1979), emas telah jauh mengungguli pasar sekuritas." Namun, terlepas dari rekam jejak ini, ia mengatakan emas tetap mustahil untuk dinilai secara objektif. "Bisa dibilang, ini berlaku untuk semua aset, tetapi ketiadaan imbal hasil membuatnya sangat sulit untuk emas dan komoditas lainnya: analisis arus kas yang didiskontokan pun mustahil," ujarnya. "Ini mungkin tidak penting jika harga riil stabil, tetapi kenyataannya tidak. Biaya penambangan saat ini bukanlah panduan yang berguna untuk menilai – pasokan tidak elastis dan sebagian besar emas yang diperdagangkan sudah berada di atas permukaan tanah." Balfour mencatat bahwa suku bunga tinggi umumnya menekan permintaan emas karena kurangnya imbal hasil. "Secara intuitif, hal ini mencerminkan biaya peluang kepemilikan emas dibandingkan dengan aset "bebas risiko" lainnya seperti obligasi pemerintah," tulisnya. "Namun, hal ini jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir, dengan emas yang naik secara tidak biasa seiring dengan imbal hasil yang lebih tinggi. Hubungan emas dengan dolar juga tidak selalu menguntungkan: melemahnya dolar tahun ini mungkin menjelaskan sebagian kenaikan emas, tetapi hal yang sama tidak berlaku pada akhir 2024 – ketika penguatan dolar secara keseluruhan seharusnya menjadi penghambat, tetapi emas terus melonjak (relatif terhadap semua mata uang utama)." Balfour menyebutkan risiko geopolitik dan pembelian oleh bank sentral sebagai faktor kualitatif lain yang telah mendorong harga emas. "Sejumlah negara berkembang, terutama Tiongkok, telah menjadi pembeli emas dalam beberapa tahun terakhir karena mereka ingin "de-dolarisasi"," ujarnya. "Dalam hal ini, Presiden Trump yang disruptif menunjukkan bahwa emas akan tetap menjadi diversifikasi mata uang yang penting di masa mendatang." Namun, ia mengingatkan bahwa ada dua potensi hambatan yang perlu dikhawatirkan investor. “Pertama, cerita ekonomi masih tetap konstruktif: kami tidak berpikir stagflasi, atau penurunan ekonomi besar mungkin atau akan segera terjadi – dua skenario yang akan menguntungkan emas secara signifikan,” katanya. “Pertumbuhan AS (masih) terhormat dan meskipun inflasi mulai sedikit lebih tinggi, terlepas dari tarif, kemungkinan akan tetap terkendali. Ini menunjukkan kepada kami bahwa siklus pelonggaran The Fed kemungkinan akan relatif berumur pendek dari sini. Gagasan yang sedang berlangsung saat ini tentang suku bunga yang "lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama" menunjukkan imbal hasil riil yang lebih tinggi dan pada tahap tertentu (mungkin) dolar yang rebound – yang mungkin untuk sementara waktu membatasi kenaikan emas.” Risiko kedua yang dihadapi oleh reli emas adalah kebangkitan Bitcoin dan mata uang kripto lainnya sebagai lindung nilai penurunan nilai dengan sendirinya, meskipun Balfour menganggap hal ini “tidak meyakinkan.” "Undang-undang AS yang baru disahkan akan semakin melegitimasi stablecoin, yang dapat mendorong lebih banyak antusiasme terhadap koin yang tidak didukung," ujarnya. "Namun dalam debat Bitcoin vs. emas, kami sangat menyukai yang terakhir: kami melihat peran kami sebagai penasihat investasi bukan untuk membantu klien kami "cepat kaya", melainkan untuk mempertahankannya." Balfour menyimpulkan bahwa kasus investasi strategis untuk memiliki emas tetap kuat. "Dan meskipun peningkatannya terlihat dalam beberapa tahun terakhir, kami masih sedikit overweight dalam konteks portofolio mengingat perannya sebagai diversifikasi portofolio likuid dan sumber potensial ketahanan di masa-masa tekanan pasar," ujarnya.