‘Pajak emas yang menyamar sebagai keputusan bea cukai’ - Para ahli bereaksi terhadap tarif emas AS yang mengejutkan

Kitco - Sabtu, 09 August 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Pasar emas global sedang terguncang akibat implikasi dari pengungkapan mengejutkan kemarin bahwa Amerika Serikat telah mengenakan tarif impor pada emas batangan dari Swiss. Menurut surat dari Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS tertanggal 31 Juli, emas batangan seberat 1 kilogram dan 100 ons akan diklasifikasikan berdasarkan kode bea cukai yang memberlakukan tarif mahal, dengan tarif 39% yang baru-baru ini diumumkan Swiss merupakan salah satu tarif tertinggi yang pernah diberlakukan pemerintahan Trump. Berita tersebut mendorong harga emas berjangka Comex ke level tertinggi sepanjang masa di $3.534,10 tak lama setelah pukul 18.00 EDT, dan membuat harga spot melonjak menembus $3.400 per ons. Namun, para pakar industri mengatakan bahwa meskipun reaksi pasar awal sangat dramatis, dampak jangka panjang dari keputusan tarif ini dapat mengubah pasar emas batangan global secara keseluruhan. Stephen Innes dari SPI Asset Management menulis di FXStreet bahwa kerajaan penyulingan minyak Swiss telah menabrak tembok seukuran Comex. "Waktunya bukan kebetulan," ujarnya. "Batangan emas seberat satu kilogram adalah andalan Comex — medan pertempuran di mana harga emas kertas bertemu dengan permintaan fisik. Dan meskipun terlihat seperti batangan emas seukuran ponsel pintar, batangan ini sekarang menanggung beban fiskal berupa pungutan sebesar 39% — pajak emas yang berkedok keputusan bea cukai." Innes menyebut langkah ini "sebuah sapuan kuas lain dalam kanvas "America First" Trump. Dengan menyasar kiloan — format yang paling melekat di pasar AS dan permintaan perhiasan — pemerintah tidak hanya memungut tarif. Pemerintah juga menulis ulang naskah internasional tentang apa yang merupakan penyimpan nilai netral dan apa yang bukan […] Di saat bank sentral menimbun emas untuk mendiversifikasi diri dari risiko dolar, Washington justru memasang gerbang tol di jalur logam global. Swiss, perantara dalam rantai pasokan bernilai tinggi ini, justru menjadi korban tambahan." Ia mengatakan pelaku pasar emas harus mengantisipasi dislokasi. "Premium mungkin melebar. Arbitrase akan marak. Dan di balik bayang-bayang brankas dari Zürich hingga Manhattan, para pedagang akan melakukan kalibrasi ulang, perhitungan — dan mungkin membeli lebih banyak emas." Joni Teves, ahli strategi di bank raksasa Swiss UBS, mengatakan kepada Bloomberg, "Adanya tarif AS atas produk emas yang dapat dikirim menimbulkan pertanyaan tentang peran perdagangan berjangka di AS." "Sampai ada kejelasan, kami memperkirakan pasar emas dan pasar logam mulia secara umum akan tetap sangat gelisah," tambahnya. Eamonn Sheridan mencatat peringatan mengerikan dari UBS, dan menjelaskan kemungkinan dampak jika keputusan tetap berlaku. "Tarif AS untuk emas batangan besar dapat memicu disrupsi di pasar pendanaan, karena biaya yang lebih tinggi mendorong penutupan massal posisi short exchange-for-physical (EFP)," ujarnya. "Pemutusan transaksi ini, yang biasanya diselesaikan di London, akan memicu permintaan mendadak akan uang tunai dan likuiditas di pasar emas batangan kota tersebut, yang berpotensi memperketat kondisi pendanaan." Ia mengatakan bahwa karena tarif baru, "banyak pedagang yang memegang posisi short EFP ini mungkin memutuskan untuk menutupnya alih-alih mengirimkan emas fisik ke AS (karena melakukannya sekarang lebih mahal). Menutup posisi ini berarti mereka perlu membeli kembali kontrak berjangka dan melepas sisi pengiriman fisik. Proses pelepasan ini akan menciptakan kebutuhan mendadak akan uang tunai dan likuiditas di pasar emas London, karena bagian fisik dari perdagangan ini — yang dibiayai — harus didanai atau diganti." Singkatnya: tarif membuat pengiriman emas ke AS menjadi lebih mahal, sehingga banyak pedagang akan menarik diri dan menutup posisi mereka, dan penutupan massal ini menciptakan tekanan pendanaan di pasar London,” tulis Sheridan. Ole Hansen, kepala strategi komoditas di Saxo Bank, mengatakan keputusan tarif yang mengejutkan tersebut merusak kepercayaan pada pasar Amerika Serikat. “Pasar berjangka AS sering digunakan oleh bank-bank bullion di seluruh dunia sebagai alat lindung nilai yang sangat likuid dan beroperasi sepanjang waktu untuk transaksi di pasar bullion fisik,” tulisnya. “Inilah alasan utama mengapa kita kembali melihat spread—yang tercermin dalam nilai tukar fisik (EFP)—melebar tajam, karena posisi short yang awalnya dimaksudkan sebagai lindung nilai tiba-tiba membengkak. Dalam jangka pendek, pendorong utamanya adalah short-covering dan setelah itu selesai, premi mungkin akan sedikit berkurang.” Hansen mengatakan bahwa "seperti halnya peristiwa terkini di pasar tembaga New York, perkembangan ini menimbulkan pertanyaan serius tentang kemampuan pasar berjangka New York untuk menawarkan lingkungan perdagangan yang stabil dan tepercaya yang menawarkan penemuan harga terbaik—yang tampaknya semakin rentan dibajak oleh agenda tarif Trump yang berubah-ubah." Ross Norman, CEO Metals Daily, mengatakan pasar emas merupakan salah satu pasar paling efisien di dunia, tetapi "kemungkinan penerapan tarif 39% pada kilobar Swiss sama saja dengan menuangkan pasir ke dalam mesin yang berfungsi dengan baik." "Saya bilang "kemungkinan"... kemungkinannya tetap bahwa ini adalah kesalahan," ia memperingatkan. "Tarif ini akan berlaku untuk SEMUA kilobar dan 100 ons batangan – yang diimpor – jadi minimal 10% (tarif tarif terendah) dan hingga 39%… Swiss. Jadi, loco emas New York (sekitar 1000 ton) baru saja dipatok ulang harganya setidaknya $100 – artinya seseorang baru saja meraup sekitar $3,2 miliar dolar dalam semalam. Lumayan. Dan ini bukan hanya cerita Swiss… ini telah menjegal pasar emas batangan global." Norman memperingatkan bahwa meskipun perbedaan harga antara London dan New York sudah lebih dari $100 per ons, “ini bisa dibilang bisa mencapai beberapa ratus dolar per ons ($800 untuk mengambil angka dari udara).” Ia mengatakan langkah pertama adalah mendapatkan konfirmasi dan kejelasan dari Badan Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS (CBP) tentang apakah emas termasuk dalam kode 7108.13.5500 atau 7108.12.10. "Hal kedua adalah melihat apa yang akan dilakukan CME Group di New York terkait hambatan ini," ujarnya. "Akankah harga spot naik? Kemungkinan besar ya, tetapi mungkin lebih rendah dari yang Anda perkirakan – emas batangan non-Swiss akan dijual dengan harga premium yang tinggi jika Anda bisa menemukannya, sementara emas batangan Swiss seharusnya mendapatkan diskon yang sepadan." Meski begitu, pakar industri lainnya yakin ini lebih merupakan kesalahpahaman dan semuanya akan segera berakhir. "Semua ini bisa jadi sia-sia," ujar Rhona O"Connell, Kepala Analisis Pasar StoneX untuk EMEA & Asia, dalam sebuah catatan kepada Kitco News. "Situs web Harmonised Tariff Schedule mencantumkan kata "gratis" pada klasifikasi baru/yang diusulkan. Jadi, kecuali jika sudah kedaluwarsa, semua orang akan resah memikirkan apa yang tidak akan berubah." Sementara itu, Miguel Perez-Santalla, direktur pelaksana The Wyoming Reserve, menyerukan ketenangan pada Jumat pagi. "Faktanya, ini hanya kabar angin," ujarnya dalam sebuah catatan yang dibagikan kepada Kitco News. "Sampai ada pernyataan resmi dari pemerintah, kemungkinan besar ini tidak benar. Keputusan yang akan memengaruhi bisnis bernilai miliaran dolar tentu harus menjadi sesuatu yang sampai ke tingkat eksekutif, dan tidak ada lembaga yang dapat menafsirkan ulang keputusan awal tersebut." “Bea Cukai AS diperintahkan untuk mengikuti perintah cabang eksekutif, bukan menafsirkannya sesuai keinginan mereka sendiri,” tambahnya. Nikos Kavalis, direktur pelaksana di konsultan Metals Focus, mengatakan kepada Bloomberg bahwa tarif baru akan membuat kontrak CME tidak layak bagi para pedagang. "Selisih antara harga spot dan harga berjangka akan rentan terhadap masalah kapasitas," ujarnya. "Saya rasa hal itu tidak akan menguntungkan siapa pun. Saya menduga ini adalah kesalahpahaman atau kesalahan dari pihak bea cukai, atau jika bukan kesalahan, katakanlah penilaian yang buruk. Saya menduga hal ini akan digugat secara hukum atau dilobi." Emas spot telah mengalami beberapa kali kenaikan hingga ke level resistensi $3.400 semalam dan pada perdagangan awal Jumat pagi, terakhir diperdagangkan pada $3.394,85 dengan sedikit kerugian sebesar 0,05% pada sesi tersebut. Sementara itu, harga emas berjangka Comex mempertahankan premi $100 di atas harga spot, perdagangan terakhir pada $3.496,60 untuk keuntungan 1,24% pada grafik harian.