Demam Emas Ritel: Permintaan investasi kembali melonjak di tengah ketidakpastian global - Tren Permintaan Q2 WGC

Kitco - Jumat, 01 August 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) - Di tengah meningkatnya ketidakpastian ekonomi dan harga emas yang memecahkan rekor, investor ritel telah kembali ke pasar secara besar-besaran, memicu kembali permintaan global, kata World Gold Council. Dalam laporan Tren Permintaan Emas Q2, WGC menyoroti permintaan emas yang luas selama kuartal kedua, bahkan ketika harga mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Total permintaan emas — termasuk investasi over-the-counter (OTC) — naik menjadi 1.249 ton antara April dan Juni, menandai peningkatan 3% dibandingkan dengan Q2 2024. WGC mengaitkan lonjakan tersebut terutama dengan permintaan investasi yang kuat dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang didukung emas. Namun, laporan itu juga mencatat permintaan batangan dan koin yang kuat, segmen yang biasanya kesulitan dalam lingkungan harga tinggi. Analis mencatat bahwa meningkatnya ketidakpastian ekonomi tampaknya memicu permintaan safe haven untuk emas batangan fisik. "Dua kuartal berturut-turut menghasilkan paruh pertama terkuat untuk investasi batangan dan koin sejak 2013," kata laporan itu. Dalam tren berlawanan yang penting, dewan mengamati permintaan yang berbeda untuk perhiasan meskipun harga meningkat. Analis melaporkan bahwa sementara tonase emas yang dibeli untuk perhiasan menurun secara global, pengeluaran secara keseluruhan meningkat. Laporan tersebut menyatakan bahwa konsumsi perhiasan global turun 14% pada Q2 menjadi 341 ton, level terendah sejak Q3 2020. Namun, dalam hal nilai, konsumsi perhiasan tahunan naik 21% menjadi $36 miliar. Permintaan ETF kembali menjadi sorotan Sementara pasar emas mengalami pertumbuhan yang luas, permintaan investasi sekali lagi menjadi segmen pasar yang dominan. Menurut WGC, total permintaan investasi melonjak 78% tahun-ke-tahun menjadi 477,2 ton. Investor Barat kembali ke ETF yang didukung emas, dengan arus masuk selama paruh pertama tahun ini mencapai level tertinggi sejak 2020. Namun, permintaan investasi Tiongkok terus memimpin, naik 44% tahun-ke-tahun di Q2. "Tema-tema yang menciptakan lahan subur bagi investasi emas di Q1 masih sangat relevan selama kuartal kedua: kebijakan perdagangan AS yang berfluktuasi; dolar yang melemah; meningkatnya ketegangan geopolitik yang diselingi oleh gejolak regional; perhatian yang cermat terhadap inflasi dan tren pertumbuhan; dan harga emas yang mencapai rekor tertinggi yang menarik arus masuk investasi lebih lanjut," kata para analis. Pada Q2, 170 ton emas mengalir ke ETF. Ke depannya, WGC mengatakan masih ada ruang untuk pertumbuhan permintaan ETF. "Laju arus masuk 12 bulan tidak ekstrem, secara historis, dan kami yakin ada kapasitas untuk menambah lebih banyak, terutama mengingat fundamental yang mendukung. Tema ini meluas ke investasi OTC. Dengan demikian, kami melihat arus masuk terus berlanjut tetapi mungkin pada tingkat yang lebih rendah daripada di H1," tambah mereka. Meskipun meredanya kekhawatiran safe haven telah sedikit melemahkan permintaan, emas tetap menjadi diversifikasi portofolio utama. "Investor emas kurang sensitif terhadap perubahan imbal hasil obligasi jangka panjang, seperti yang telah kami jelaskan berkali-kali, dan korelasi saham-obligasi yang tinggi kemungkinan akan mempertahankannya," kata para analis. WGC juga memperkirakan permintaan investasi akan meningkat karena pasar mengantisipasi Federal Reserve akan mulai memangkas suku bunga pada bulan September. Pemangkasan suku bunga dapat menurunkan imbal hasil obligasi dan melemahkan dolar AS, memberikan dua pendorong signifikan bagi emas. Selain emas kertas, WGC melaporkan bahwa permintaan emas batangan global naik menjadi 370 ton, meningkat 11% dari tahun lalu. Permintaan bank sentral melambat tetapi tetap konstruktif. Pembelian emas oleh bank sentral terus menjadi pilar utama permintaan global, meskipun melambat pada Triwulan II, mendorong para analis untuk merevisi target akhir tahun mereka. Bank-bank sentral meningkatkan cadangan emas resmi mereka sebesar 166 ton pada Triwulan II — turun 21% dibandingkan Triwulan II 2024. Ini menandai penurunan permintaan triwulanan kedua berturut-turut. Para analis mengatakan perlambatan ini tidak mengejutkan mengingat harga emas yang mencapai rekor tertinggi. Meskipun demikian, permintaan semester pertama masih 41% di atas rata-rata jangka panjang. "Kami menyaksikan perlambatan serupa pada tahun 2024. Kami tetap konstruktif terhadap bank sentral pada tahun 2025 dan seterusnya, meskipun saat ini sedang lesu," kata para analis. "Pertumbuhan cadangan devisa yang lebih kuat atau harga emas yang lebih rendah dapat memicu kembali pembelian." "Karakteristik unik emas dan perannya sebagai aset strategis terus sangat dihargai oleh bank sentral. Kinerjanya di masa krisis, kemampuan untuk bertindak sebagai penyimpan nilai, dan peran sebagai diversifikasi yang efektif terus dikutip sebagai alasan utama untuk alokasi ke emas," mereka menambahkan. Permintaan teknologi untuk emas merosot di Q2 Sementara sektor teknologi tetap menjadi konsumen emas kecil, minat pada segmen ini telah tumbuh karena revolusi AI yang berkembang. WGC melaporkan bahwa ketidakpastian perdagangan global berdampak signifikan pada permintaan emas terkait teknologi, yang turun 2% menjadi 78,6 ton di Q2. "Lanskap sektor ini menantang karena tarif dan pembatasan ekspor menimbulkan ketidakpastian yang cukup besar dan harga emas yang tinggi menekan produsen. Namun permintaan untuk komponen terkait AI tetap kuat, dan pengiriman elektronik konsumen mengalami rebound setelah jeda tarif terbaru. Sakit kepala perdagangan tampaknya akan terus berlanjut di H2'25, kemungkinan menghambat penjualan elektronik konsumen," kata para analis. Pasokan emas daur ulang tertinggal dari lonjakan harga Meskipun terjadi lonjakan harga, pasokan emas daur ulang belum meningkat secara proporsional. Secara keseluruhan, total pasokan emas naik 3% menjadi 1.248,8 ton, dengan produksi tambang meningkat 1% menjadi 908,6 ton. WGC mencatat bahwa pasokan emas daur ulang naik menjadi 347,2 ton, peningkatan 4% tahun-ke-tahun antara April dan Juni — masih sederhana mengingat reli harga. "Kinerja harga yang kuat, yang membuat harga emas dolar AS rata-rata triwulanan naik 40% y/y dan 15% q/q, tampaknya menjadi di balik penampilan yang sedikit lebih kuat dari kategori ini. Namun, kami menganggap respons pasokan daur ulang lebih lambat dari yang diharapkan, mengingat besarnya pergerakan harga," kata para analis.