Kredibilitas The Fed yang terkikis bisa menjadi katalis berikutnya bagi emas, menurut para analis

Kitco - Jumat, 18 July 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) - Meningkatnya ketegangan politik antara Presiden Trump dan Federal Reserve mengguncang kepercayaan investor, dengan analis memperingatkan bahwa setiap pukulan terhadap independensi bank sentral dapat menyebabkan harga emas melonjak. Presiden Donald Trump tidak pernah ragu untuk menyatakan ketidaksetujuannya terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell, karena Powell mempertahankan sikap kebijakan moneter netral bank sentral saat ini. Trump baru-baru ini menyatakan bahwa suku bunga seharusnya diturunkan setidaknya 3%, yang akan menempatkannya dalam kisaran antara 1,25% dan 1,50%. Selama beberapa bulan terakhir, Trump telah melancarkan serangan pribadi, menyebut Powell "orang bodoh", "tolol", "bodoh", dan menjulukinya "Tuan Terlambat". Namun, retorikanya semakin intensif dalam beberapa hari terakhir. Pada hari Jumat, William Pulte, Ketua Dewan Fannie Mae dan Freddie Mac, membantu menyebarkan rumor palsu bahwa Powell sedang mempertimbangkan untuk mengundurkan diri. "Saya terhibur oleh laporan bahwa Jerome Powell sedang mempertimbangkan untuk mengundurkan diri. Saya pikir ini akan menjadi keputusan yang tepat bagi Amerika, dan perekonomian akan berkembang pesat," ujarnya dalam pernyataan resmi. Terungkap pula bahwa Trump telah berbicara dengan anggota parlemen Republik pada hari Selasa mengenai kemungkinan pemecatan Powell, tetapi ia kemudian menarik kembali pernyataannya, dengan mengatakan bahwa hal tersebut "sangat tidak mungkin". Ketidakpastian seputar kepemimpinan bank sentral menimbulkan volatilitas baru ke dalam pasar, dan analis mengatakan lingkungan ini hanya akan memburuk karena kekhawatiran tentang independensi Federal Reserve meningkat. Dalam catatan yang diterbitkan Kamis, Ipek Ozkardeskaya, Analis Senior di Swissquote Bank, menggambarkan independensi Federal Reserve sebagai "kekuatan supernya". “Konsekuensi dari serangan semacam itu terhadap independensi The Fed bisa sangat dramatis. Dolar AS dan obligasi pemerintah AS tidak hanya akan jatuh, tetapi The Fed juga akan kehilangan kekuatan super: kekuatan yang membantunya menopang pasar keuangan yang bergejolak dengan membeli miliaran dolar utang AS,” ujarnya. “Ingat, AS—dan beberapa zona ekonomi istimewa—memiliki keunikan karena obligasi pemerintah dapat didukung oleh bank sentral mereka yang membeli utang mereka. Ini karena kredibilitas. Jika kredibilitas itu hilang, The Fed kehilangan instrumen terpentingnya. Jika QE dan neraca keuangan The Fed yang terus berkembang telah berjalan dengan baik selama beberapa dekade, itu karena The Fed memiliki tingkat kredibilitas yang hanya dimiliki oleh sedikit negara lain. Jika kredibilitas itu hilang, penurunan suku bunga akan sangat merugikan dolar dan obligasi pemerintah AS.” Dalam situasi ini, Ozkardeskaya menyarankan para investor untuk terus memperhatikan aset-aset safe haven, dengan mencatat, "Sepertinya kita akan melihat beberapa tindakan serius di Fed musim gugur ini." Ia mencontohkan bank sentral Turki sebagai lembaga yang kehilangan kredibilitas setelah kehilangan independensinya. Dari tahun 2018 hingga 2023, Presiden Turki Recep Tayyip Erdogan menerapkan kebijakan pemotongan suku bunga dan intervensi mata uang secara terus-menerus, bahkan ketika inflasi melonjak tak terkendali. Michael Brown, Analis Pasar Senior di Pepperstone, juga menyebut gejolak ekonomi Turki sebagai peringatan bagi investor AS. Ia menambahkan bahwa kondisi seperti itu akan menguntungkan bagi emas. "Ketika kita harus merujuk Turki sebagai analogi bagaimana kebijakan moneter pada akhirnya akan ditetapkan, itu bukanlah pertanda yang menjanjikan, atau meyakinkan," ujarnya dalam sebuah catatan. "Dan, bagaimanapun juga, reaksi kemarin mendukung pandangan bearish saya yang sudah lama: menjual reli dolar AS karena segala kepura-puraan independensi kebijakan moneter terus terkikis, dengan cara yang cukup cepat." "Tampaknya pemerintah sedang berusaha mengikis setiap celah independensi kebijakan moneter—baik saat ini maupun melalui penunjukan pengganti Powell Mei mendatang," ujar Brown dalam komentarnya kepada Kitco News. "Bagaimanapun, ini akan membuat investor internasional khawatir dan memastikan bahwa para pengalokasi cadangan devisa terus mencari alternatif selain dolar AS. Jelas, di sinilah emas dapat bersinar." Naeem Aslam, Kepala Investasi di Zaye Capital Markets, mengatakan dia optimis terhadap emas karena gejolak di Fed menambah ketidakpastian geopolitik yang berkembang di pasar keuangan. "Jika ketegangan politik semakin meningkat dan Federal Reserve menghadapi tekanan lebih besar dari Gedung Putih, skenario yang paling mungkin adalah peningkatan volatilitas pasar. Emas, mengingat perannya di masa lalu sebagai aset safe haven di masa volatilitas politik dan ekonomi, kemungkinan akan lebih banyak digunakan sebagai penyimpan nilai," ujarnya. Jim Wyckoff, Analis Pasar Senior di Kitco.com, juga mengatakan ia memperkirakan emas akan menguat jika Trump menindaklanjuti ancaman awalnya untuk memecat Powell. “Pemecatan Powell oleh Trump akan mengejutkan pasar dan mendorong permintaan emas sebagai aset safe haven, yang pada gilirannya kemungkinan akan menekan indeks dolar AS—setidaknya pada awalnya,” ujarnya. Beberapa analis menduga pernyataan Trump merupakan upaya untuk menguji coba pergantian kepemimpinan The Fed. Marc Chandler, Direktur Pelaksana Bannockburn Global Forex, mengatakan balon uji coba tersebut melayang "sebaik zeppelin utama". Para analis juga mencatat bahwa drama bank sentral hanyalah tambahan terbaru dalam daftar faktor fundamental yang mendukung emas. Seperti perang dagang Trump yang sedang berlangsung, mereka mengatakan apa pun yang mengancam peran dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia pada akhirnya akan mendorong harga emas lebih tinggi. Meskipun permintaan investasi meningkat tahun ini, para analis menekankan bahwa permintaan bank sentral tetap menjadi faktor penting di balik reli emas bersejarah selama tiga tahun terakhir. Beberapa pihak memperkirakan bank sentral global akan meningkatkan cadangan emas sebesar 1.000 ton tahun ini—untuk tahun ketiga berturut-turut. Meskipun analis pasar di TD Securities mengatakan kecil kemungkinan Trump akan dapat memecat Powell sebelum masa jabatannya berakhir pada Mei 2026, mereka menyarankan pembentukan "ketua bayangan" di komite tersebut mungkin merupakan pilihan. Namun, mereka memperingatkan bahwa hal ini akan berdampak disruptif serupa pada pasar keuangan yang lebih luas. "Dalam skenario ini, arahan kebijakan moneter akan terdilusi, karena tidak akan ada pesan utama yang dapat diandalkan, yang akan mempersulit salah satu cara yang digunakan The Fed untuk mengelola ekspektasi," tulis para analis. "Ketua The Fed bayangan bisa menjadi kekhawatiran besar berikutnya bagi USD, terutama mengingat risiko pembiayaan dari defisit fiskal yang melebar. Hal ini akan memperpendek jalur menuju perdagangan nilai tukar valuta asing (aksi jual USD) jika The Fed mulai kehilangan kredibilitas. Hal ini dapat memicu penurunan USD berikutnya, disertai dengan kurva yang lebih curam dan pembalikan lebih lanjut dari hubungan historis dengan suku bunga 10 tahun AS."