Pasar emas Tiongkok mencatat kinerja spot, futures, dan ETF yang luar biasa di H1, pembelian PBoC berlanjut di bulan Juni – World Gold Council

Kitco - Jumat, 18 July 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Pasar emas Tiongkok lesu pada bulan Juni, tetapi kinerja paruh pertama secara keseluruhan masih sangat kuat dengan Harga Emas Acuan Shanghai dan arus masuk ETF keduanya mencetak rekor dua tahunan, menurut Ray Jia, Kepala Riset, Tiongkok di World Gold Council (WGC). "Harga emas mengalami pergerakan terbatas di bulan Juni," catat Jia. "Harga Emas LBMA PM dalam USD naik 0,3% sementara SHAUPM dalam RMB turun tipis 0,7% – terutama karena mata uang lokal yang lebih kuat terhadap dolar. Meskipun demikian, Harga Emas LBMA dalam USD dan SHAUPM dalam RMB menutup semester pertama dengan kinerja terkuat sejak 2016, masing-masing melonjak 23% dan 21% "Berdasarkan Model Atribusi Pengembalian Emas kami, risiko geopolitik dan pelemahan dolar merupakan faktor-faktor penting yang memengaruhi penguatan harga emas," ujarnya. "Sementara itu, kami yakin pembelian berkelanjutan oleh bank sentral semakin mendorong penguatan emas." Di sisi lain, permintaan grosir tetap lemah bulan lalu. "Produsen perhiasan, bank komersial, dan pelaku pasar lainnya menarik 90 ton selama bulan tersebut, 10% lebih rendah secara bulanan," kata Jia. "Dan meskipun ada sedikit kenaikan 4% dibandingkan dengan Juni 2024 yang lemah, permintaan emas grosir bulan tersebut tetap jauh di bawah rata-rata 10 tahun. Pelemahan musiman, kepercayaan konsumen yang masih lesu, dan harga emas yang tinggi terus menekan konsumsi perhiasan emas, yang menyebabkan para peritel bersikap hati-hati dalam mengisi kembali stok. Ditambah lagi dengan momentum yang menurun pada bulan Juni dalam investasi emas batangan dan koin karena investor hanya duduk diam di tengah pergerakan harga emas yang berada dalam kisaran tertentu." Penarikan emas dari SGE mencapai total 678 ton selama paruh pertama tahun 2025, menurun 18% dibandingkan tahun sebelumnya dan 22% di bawah rata-rata sepuluh tahun. "Permintaan perhiasan melemah di tengah melonjaknya harga emas, belanja konsumen yang hati-hati, dan konsolidasi industri yang berkelanjutan," ujarnya. "Namun, pelemahan sektor [perhiasan] sebagian diimbangi oleh kekuatan investasi: reli harga emas, meningkatnya permintaan aset safe haven – di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan AS-Tiongkok, terutama pada bulan April – dan kinerja aset domestik lainnya yang lesu mendukung penjualan emas batangan dan koin." Di sisi lain, permintaan ETF pulih bulan lalu dan menutup paruh pertama tahun ini dengan rekor terkuat. "Aliran ETF emas Tiongkok berbalik positif pada bulan Juni, menarik RMB1 miliar (US$137 juta)," tulis Jia. "Dengan meredanya ketegangan perdagangan AS-Tiongkok dan penguatan RMB, permintaan emas sebagai aset safe haven menurun, sehingga perubahan arus ETF terbatas." ETF emas Tiongkok menambahkan $8,8 miliar selama semester pertama 2025. "Arus masuk didorong oleh faktor-faktor serupa, yang mendukung penjualan emas batangan dan koin yang disebutkan di atas," ujarnya. "Total AUM ETF emas Tiongkok melonjak 116% selama semester pertama, mencapai RMB153 miliar (US$21 miliar) pada akhir Juni. Sementara itu, kepemilikan kolektif melonjak 74% menjadi 200 ton." Dan sementara aktivitas perdagangan berjangka SHFE turun 39% dari bulan ke bulan menjadi 380 ton per hari pada bulan Juni di tengah konsolidasi harga dan volatilitas rendah, volume perdagangan berjangka rata-rata 534 ton per hari selama paruh pertama, kinerja semi-tahunan tertinggi yang pernah tercatat. Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) juga melanjutkan pembelian emas batangan resminya bulan lalu. "PBoC melaporkan pembelian emas sebesar 2 ton pada bulan Juni, peningkatan bulanan kedelapan berturut-turut," ujar Jia. "Kepemilikan emas resmi Tiongkok kini mencapai 2.299 ton. Tiongkok telah mengumumkan pembelian emas tanpa henti – dengan jumlah yang bervariasi – selama paruh pertama tahun 2025, dengan total 19 ton. Selama periode ini, porsi emas dalam total cadangan devisa Tiongkok meningkat dari 5,5% pada Desember 2024 menjadi 6,7% pada akhir Juni." Sementara itu, impor kembali turun pada bulan Mei, periode terbaru yang datanya tersedia. "Tiongkok mengimpor 89 ton emas pada bulan Mei secara neto, menurut data terbaru dari Bea Cukai Tiongkok, turun 21% m/m dan 31% y/y," ujarnya. "Pada dasarnya, hal ini mencerminkan tren permintaan grosir pada bulan tersebut: penarikan emas dari SGE pada bulan Mei mengalami penurunan m/m yang cukup besar. Secara umum, melemahnya permintaan perhiasan emas sepanjang tahun ini telah sangat membebani impor." Ke depannya, Jia memperingatkan bahwa “keyakinan konsumen yang lemah dan konsolidasi industri mungkin akan terus membebani permintaan perhiasan emas,” namun permintaan investasi untuk emas batangan berpotensi tetap kuat pada paruh kedua tahun 2025.