Emas akan mengungguli komoditas siklus hingga akhir tahun - BCA

Kitco - Kamis, 17 July 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) - Komoditas defensif seperti emas akan terus mengungguli logam yang lebih siklus sepanjang paruh kedua tahun ini, menurut salah satu firma riset. Roukaya Ibrahim, Ahli Strategi Komoditas di BCA Research, mengatakan melemahnya perekonomian Tiongkok dan tingginya tarif impor di AS akan mengurangi permintaan logam industri dan minyak dibandingkan dengan aset safe haven. "Untuk meninggalkan sikap defensif kita dan beralih ke komoditas siklikal yang lebih konstruktif, kita perlu mengubah prospek manufaktur global kita," ujarnya dalam laporannya. "Kita belum sampai di sana." Meskipun emas terus berkonsolidasi dalam kisaran antara $3.300 dan $3.400, Ibrahim mengatakan bahwa ia memperkirakan itu hanya masalah waktu sebelum harga menembus dan menguji ulang harga tertinggi sepanjang masa pada bulan April di $3.500 per ons. "Kami bertaruh bahwa pergerakan besar berikutnya akan berupa penembusan di atas level resistance, alih-alih penurunan yang berkepanjangan. Pendorong utama reli logam kuning yang hampir tiga tahun ini masih berperan. Khususnya, selera bank sentral terhadap emas masih tinggi," ujarnya. "Sebaliknya, perubahan kebijakan Presiden Trump yang berubah-ubah akan memperkuat tren ini dengan merusak kepercayaan bank sentral asing terhadap pemerintahan AS, sehingga mengurangi keinginan mereka untuk memegang aset AS." Perusahaan riset yang berpusat di Montreal itu memperkirakan permintaan resmi akan memberikan dukungan kuat bagi emas, menciptakan nilai bagi investor institusional dan ritel karena permintaan dalam dana yang diperdagangkan di bursa yang didukung emas telah tumbuh pada laju tercepatnya sejak 2020, ketika mencapai rekor tertinggi. Ibrahim mencatat bahwa permintaan investasi tetap kuat meskipun imbal hasil obligasi pemerintah AS tetap tinggi. Imbal hasil obligasi yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang memegang emas, aset yang tidak memberikan imbal hasil. "Kerusakan dalam hubungan yang biasanya terbalik antara aliran ETF emas dan suku bunga riil AS menandakan bahwa investor institusional dan individu saat ini bersedia membayar premi untuk karakteristik emas sebagai tempat berlindung yang aman," ujarnya. Sementara imbal hasil obligasi yang lebih tinggi pada akhirnya dapat menghadirkan tantangan bagi emas, Ibrahim mengatakan bahwa investor emas harus lebih memperhatikan dolar AS yang lebih lemah. "Para Ahli Strategi Pasar Berkembang kami berpendapat bahwa rezim perdagangan dolar AS sedang berubah dan dolar AS akan terus menghadapi tekanan penurunan ke depannya," ujarnya. "Dolar AS yang lebih lemah akan membuat logam kuning lebih terjangkau bagi pembeli non-AS, sehingga sebagian mengimbangi penurunan permintaan akibat harga yang mencapai rekor tertinggi." Meskipun BCA memiliki posisi long emas/short tembaga, para analis memiliki pendekatan yang bernuansa. Mereka melakukan short tembaga di London Metals Exchange karena kinerjanya lebih buruk daripada tembaga berjangka Comex. Minggu lalu, Presiden Donald Trump mengumumkan akan mengenakan tarif 50% untuk semua impor tembaga mulai 1 Agustus. Sejak pengumumannya, pasokan tembaga dalam jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya telah mengalir ke gudang-gudang di New York. Premi antara kontrak berjangka tembaga di AS dan London telah mencapai rekor tertinggi. Perang dagang global telah menciptakan peluang arbitrase yang signifikan karena investor membeli tembaga di LME dan menjualnya ke AS. "Kami masih underweight pada minyak dan tembaga, dan sangat negatif pada bijih besi dalam matriks pandangan komoditas 12 bulan kami," kata Ibrahim. "Di sisi lain, kami sangat overweight pada emas dan juga leb