Reli emas butuh katalis baru karena arus masuk ETF dan posisi long futures turun, namun pendorong bullish tetap ada – Manthey dari ING

Kitco - Rabu, 16 July 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Dengan arus masuk ETF yang melambat dan posisi beli bersih di futures menurun, emas membutuhkan katalis baru, tetapi pembelian bank sentral tetap bertahan dan pendorong bullish tetap ada, menurut Ewa Manthey, Ahli Strategi Komoditas di ING. Dalam pembaruan bulanan bank , Manthey mencatat bahwa reli emas telah terhenti sejak mencapai rekor tertinggi di atas $3.500/oz pada bulan April. "Meskipun demikian, harga telah naik sekitar 28% sepanjang tahun ini karena perang dagang global, risiko geopolitik, dan pembelian oleh bank sentral menjadi pendorong utama reli logam mulia," ujarnya Pembelian ETF telah menjadi pendorong utama lainnya tahun ini, tetapi juga melambat dalam beberapa minggu terakhir – sebuah indikasi bahwa sentimen investor sedang mendingin. "Paruh pertama tahun ini mencatat arus positif yang kuat, menandai kinerja semesteran terkuat sejak paruh pertama tahun 2020," ujar Manthey. "Kepemilikan investor di ETF emas umumnya meningkat ketika harga emas naik, dan sebaliknya. Namun, dengan kepemilikan di bawah puncak tahun 2020, ETF memiliki ruang untuk menambah lebih banyak lagi." Posisi panjang emas bersih di pasar berjangka juga telah menurun, katanya Permintaan dari bank sentral, di sisi lain, tetap kuat, dengan bank sentral membeli setiap bulan hingga Mei. "Bank-bank sentral menambahkan cadangan emas global bersih sebesar 20 ton pada bulan Mei, meningkat dari bulan sebelumnya; namun, angka ini masih di bawah rata-rata 12 bulan sebesar 27 ton, menurut data terbaru dari World Gold Council," tulis Manthey. "Bank Nasional Kazakhstan memimpin pembelian bulan ini (7 ton), diikuti oleh Turki dan Polandia masing-masing dengan pembelian bersih sebesar 6 ton. Sementara itu, Otoritas Moneter Singapura (MAS) melaporkan penjualan sebesar 5 ton selama periode yang sama." Tiongkok juga menambah cadangan emas resminya untuk bulan kedelapan berturut-turut pada bulan Juni. "Emas yang dipegang oleh Bank Rakyat Tiongkok naik 70.000 troy ons bulan lalu," ujarnya. "Cadangan emasnya telah naik 1,1 juta troy ons (sekitar 34,2 ton) sejak pembelian saat ini dimulai pada November tahun lalu." ING percaya bahwa lingkungan ekonomi yang tidak menentu dan kebutuhan untuk melakukan diversifikasi dari dolar AS akan mendorong pembelian emas bank sentral yang berkelanjutan pada tahun 2025. "Dalam Survei Cadangan Emas Bank Sentral 2025 yang baru-baru ini dirilis oleh World Gold Council, 43% bank sentral yang disurvei menyatakan bank sentral mereka sendiri akan meningkatkan cadangan emas mereka dan 95% percaya bahwa cadangan emas resmi akan terus meningkat dalam 12 bulan ke depan, dengan menyebutkan atribut emas sebagai diversifikasi dan lindung nilai selama krisis dan inflasi sebagai faktor kunci yang memengaruhi keputusan mereka untuk menyimpan emas," kata Manthey. "Laju pembelian tahunan oleh bank sentral telah berlipat ganda sejak pecahnya perang Rusia-Ukraina pada tahun 2022, dari sekitar 500 metrik ton per tahun menjadi lebih dari 1.000." Ia mencatat bahwa bank sentral membeli gabungan 1.045 ton emas batangan pada tahun 2024, mewakili sekitar 20% dari permintaan global, dengan Polandia, India, dan Turki sebagai pembeli terbesar. ING yakin bahwa pendorong bullish emas – termasuk permintaan bank sentral dan safe haven – tetap utuh. "Namun dengan menurunnya permintaan ETF dan penurunan posisi beli bersih (net long) pada emas berjangka, emas membutuhkan katalis baru untuk mengangkatnya keluar dari kisaran perdagangan saat ini," kata Manthey. "Ketidakpastian perdagangan tetap ada karena Presiden AS Trump baru-baru ini mengeluarkan ancaman tarif baru, di antaranya pungutan 30% untuk Uni Eropa yang akan berlaku pada 1 Agustus jika kedua belah pihak gagal menyepakati kesepakatan yang lebih baik. Namun, Trump mengindikasikan bahwa ia terbuka untuk perundingan perdagangan lebih lanjut, termasuk dengan Uni Eropa." "Dengan risiko perdagangan global yang kemungkinan akan tetap tinggi, menciptakan lingkungan pasar yang tidak pasti, permintaan aset safe haven kemungkinan akan tetap menjadi faktor pendukung. Dan jika kita melihat perundingan perdagangan memburuk, hal ini dapat mendorong harga emas kembali ke rekor tertinggi," ujarnya. Di sisi lain, harga emas yang terus tinggi dapat menekan permintaan konsumen dan membatasi potensi kenaikan harga emas." "Saat ini, emas masih tertahan dalam kisaran tertentu, membutuhkan katalis baru," ujar Manthey, tetapi seiring meningkatnya kembali ketegangan perdagangan dan geopolitik, "mungkin tidak perlu banyak hal untuk memicu kembali reli tersebut." Emas melonjak ke level tertinggi sesi $3.365 per ons dalam perdagangan semalam, tetapi setelah upaya ketiga untuk menembus level tersebut gagal pada pukul 6:22 pagi EDT, logam kuning tersebut mengalami aksi jual tajam yang menyebabkan harga turun hingga $3.320 tepat setelah tengah hari. Harga emas spot terakhir diperdagangkan pada $3.338,53 per ons dengan kerugian 0,53% pada grafik harian.