Emas melemah meski fundamentalnya bullish karena investor menerima sentimen risiko yang bullish

Kitco - Sabtu, 28 June 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Komentar Kitco) - Harga emas berjangka terus menurun selama dua minggu berturut-turut, dengan kontrak Agustus turun $56,20 (-1,68%) dan ditetapkan pada $3.285,10 pada pukul 3:35 PM ET. Penurunan mingguan terbukti lebih parah, dengan harga emas berjangka jatuh hampir 3% (-2,92%) atau $98,90 selama periode lima hari. Penurunan harga emas terjadi meskipun ada pertemuan sejumlah faktor yang secara tradisional mendukung emas. Kesenjangan ini menunjukkan adanya perubahan mendasar dalam dinamika pasar, dengan kegagalan logam mulia untuk merespons kondisi yang mendukung yang mengindikasikan bahwa premi risiko geopolitik mungkin menguap lebih cepat dari yang diharapkan—terutama setelah perjanjian gencatan senjata Israel-Iran. Data ekonomi hari Jumat dari Biro Analisis Ekonomi mengungkapkan bahwa indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) bulan Mei, ukuran inflasi yang disukai Federal Reserve, naik 2,3% per tahun, naik dari 2,1% di bulan April, sesuai dengan estimasi konsensus FactSet. Yang lebih mengkhawatirkan adalah PCE inti, yang tidak memperhitungkan harga pangan dan energi yang fluktuatif, melonjak menjadi 2,7% dari 2,5% dan melampaui perkiraan konsensus 2,6%. Meskipun inflasi meningkat, pasar obligasi dan suku bunga berjangka menunjukkan reaksi terbatas. Harga pasar saat ini hanya mencerminkan probabilitas 20% dari pemangkasan suku bunga Komite Pasar Terbuka Federal pada bulan Juli, naik menjadi 75% pada bulan September. Beberapa pedagang bahkan memposisikan diri untuk pemangkasan pada kedua pertemuan tersebut, mempertahankan ekspektasi untuk pelonggaran moneter meskipun inflasi meningkat. Mungkin yang paling jelas adalah ketidakmampuan emas untuk memanfaatkan pelemahan dolar AS baru-baru ini. Indeks Dolar AS ICE turun 1,32% selama seminggu—memberikan dorongan kuat bagi komoditas berdenominasi dolar. Kombinasi pelemahan dolar dan ekspektasi penurunan suku bunga, yang secara historis merupakan dua pendorong emas yang paling dapat diandalkan, terbukti tidak cukup untuk mendukung harga. Hal ini menunjukkan permintaan aset safe haven tradisional mulai beralih ke sentimen risk-on karena investor beralih ke aset pertumbuhan. Pergeseran ini menjadi jelas ketika mengamati kinerja ekuitas, dengan Nasdaq Composite dan S&P 500 mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa. Yang berkontribusi pada lingkungan berisiko adalah meningkatnya optimisme seputar hubungan dagang AS-Tiongkok. Perjanjian dagang yang dirampungkan pada hari Kamis mengenai pengiriman tanah jarang yang dipercepat ke Amerika Serikat ditafsirkan sebagai kemajuan positif dalam menyelesaikan sengketa tarif yang sedang berlangsung antara dua ekonomi terbesar di dunia. Optimisme ini mengangkat pasar Asia ke level tertinggi dalam lebih dari tiga tahun selama perdagangan awal. Perkembangan perdagangan tampaknya mendorong rotasi modal menjauh dari aset-aset safe haven tradisional menuju aset-aset berisiko yang diposisikan untuk mendapatkan keuntungan dari dinamika perdagangan global yang membaik. Rotasi ini khususnya terlihat di sektor teknologi dan pertumbuhan, yang terus menarik arus modal institusional. Dari sudut pandang teknis, pergerakan harga emas menunjukkan harga emas sedang berkonsolidasi, karena logam kuning yang berharga itu berjuang untuk membangun momentum arah yang jelas. Analis Saxo Bank mencatat bahwa "Ketidakmampuan emas untuk menanggapi berita yang menguntungkan emas batangan, seperti penurunan dolar dan imbal hasil minggu ini, menyoroti pasar yang masih dalam mode konsolidasi, meningkatkan risiko koreksi yang lebih dalam." Pengamatan ini menggarisbawahi tantangan yang dihadapi para investor emas. Kegagalan logam mulia untuk menanggapi faktor-faktor yang secara tradisional mendukung mengindikasikan bahwa para pelaku pasar mungkin menilai kembali peran portofolio emas karena ketegangan geopolitik mereda dan prospek pertumbuhan membaik. Dinamika emas saat ini menunjukkan periode transisi di mana korelasi tradisional dan hubungan pasar sedang diuji. Pertemuan antara meredanya ketegangan geopolitik, optimisme pertumbuhan yang terus-menerus, dan ekspektasi akomodasi kebijakan moneter yang berkelanjutan menciptakan lingkungan yang kompleks bagi investor logam mulia. Saat pasar mencerna pengaruh yang saling bersaing ini, kinerja emas kemungkinan akan bergantung pada apakah sentimen risiko dapat dipertahankan atau jika kekhawatiran baru tentang persistensi inflasi, perkembangan geopolitik, atau ketidakpastian ekonomi mendorong kembalinya permintaan aset safe haven. Untuk saat ini, logam mulia tampak dalam pola bertahan, dengan pergerakan signifikan berikutnya bergantung pada narasi mana yang akhirnya menang dalam sentimen pasar yang lebih luas.