Emas melampaui euro sebagai aset cadangan terbesar kedua, permintaan bank sentral kemungkinan akan memengaruhi pasokan dan harga di masa mendatang – ECB

Kitco - Kamis, 12 June 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Emas kini telah melampaui euro dan menjadi aset cadangan nomor dua yang dimiliki oleh bank sentral, dan pembelian berkelanjutan oleh pemerintah kemungkinan akan berdampak pada pertumbuhan pasokan emas global di masa mendatang, menurut data baru yang diterbitkan oleh Bank Sentral Eropa (ECB) pada hari Rabu. Dalam Permintaan emas: peran sektor resmi dan geopolitik, Ekonom Kepala Tim ECB Maurizio Michael Habib dan rekan penulisnya mencatat bahwa kepemilikan emas oleh bank sentral pada tahun 2024 mencapai 20% - dibandingkan dengan 16% euro - tingkat yang terakhir terlihat selama era standar emas. "Jika disesuaikan dengan inflasi, harga emas riil pada tahun 2024 melampaui puncaknya yang terjadi selama krisis minyak tahun 1979," tulis mereka. "Sementara itu, cadangan emas yang dimiliki bank sentral berada pada level yang mendekati level yang terakhir terlihat pada era Bretton Woods, meskipun saat ini jumlahnya jauh lebih sedikit dari total pasokan emas." “Persediaan ini, ditambah dengan harga yang tinggi, menjadikan emas sebagai aset cadangan global terbesar kedua berdasarkan harga pasar pada tahun 2024 – setelah dolar AS,” imbuh mereka. Permintaan emas bank sentral juga mencapai rekor tertinggi pada tahun 2024 – mewakili lebih dari 20% permintaan global – dibandingkan dengan rata-rata sekitar 10% pada tahun 2010-an. “Permintaan emas untuk cadangan moneter melonjak tajam setelah invasi besar-besaran Rusia ke Ukraina pada tahun 2022 dan tetap tinggi,” catat para penulis. “Namun, pembelian emas untuk konsumsi dan investasi perhiasan terus menyumbang sebagian besar permintaan emas global. Pada tahun 2024, penurunan permintaan untuk konsumsi perhiasan, khususnya di Tiongkok, diimbangi oleh permintaan investasi yang lebih tinggi. Pangsa gabungan kedua kategori tetap pada 70% dari permintaan emas global.” Dan ECB mengatakan bahwa bank sentral membeli emas tidak hanya untuk tujuan diversifikasi, tetapi juga untuk melindungi diri dari risiko geopolitik. “Survei terhadap hampir 60 bank sentral yang dilakukan oleh World Gold Council antara Februari dan April 2024 mengidentifikasi tiga pendorong utama kepemilikan emas bank sentral berikut: (i) penyimpanan nilai jangka panjang dan lindung nilai inflasi, (ii) kinerja (yang baik) selama masa krisis, dan (iii) diversifikasi portofolio yang efektif,” tulis mereka. “Selain itu, responden menunjuk risiko gagal bayar, diversifikasi geopolitik, dan risiko politik sebagai faktor yang memengaruhi kepemilikan mereka.” "Secara keseluruhan, tanggapan menunjukkan bahwa emas dinilai oleh pengelola cadangan terutama sebagai diversifikasi portofolio untuk melindungi dari risiko ekonomi, termasuk inflasi, siklus penurunan dan gagal bayar, dan kedua sebagai lindung nilai terhadap risiko geopolitik," penulis menambahkan. Bank-bank sentral di negara-negara ekonomi berkembang dan baru muncul juga mengemukakan kekhawatiran sanksi dan kemungkinan melemahnya mata uang utama. “Satu dari empat bank sentral tersebut merujuk pada “kekhawatiran tentang sanksi” atau “antisipasi perubahan dalam sistem moneter internasional” sebagai faktor penentu eksposur investasi mereka terhadap emas,” kata ECB. “Akumulasi cadangan emas terkini oleh lembaga resmi cenderung terkonsentrasi di sangat sedikit negara. Turki, India, dan Tiongkok, misalnya, berada di puncak daftar pembeli terbesar, yang secara bersama-sama mengakumulasi lebih dari 600 ton emas sejak akhir tahun 2021.” Laporan tersebut juga mencatat bukti lain bahwa geopolitik mendorong bank sentral untuk berinvestasi dalam emas . "Antara tahun 2008 dan awal tahun 2022, harga emas berkorelasi negatif dengan imbal hasil riil, yang memberikan lindung nilai terhadap suku bunga nominal rendah dan/atau inflasi tinggi," tulis para penulis. "Korelasi ini terputus setelah invasi besar-besaran Rusia ke Ukraina, yang menunjukkan bahwa harga emas telah dipengaruhi oleh faktor-faktor lain, seperti risiko geopolitik." "Penelitian terkini menunjukkan bahwa penerapan sanksi keuangan dikaitkan dengan peningkatan porsi cadangan bank sentral yang disimpan dalam bentuk emas," kata mereka. "Terutama, dalam lima dari sepuluh peningkatan tahunan terbesar dalam porsi emas dalam cadangan devisa sejak 1999, negara-negara yang terlibat menghadapi sanksi pada tahun yang sama atau tahun sebelumnya." Berbagai negara yang meningkatkan pembelian emas mereka sejak invasi Rusia juga menunjukkan pertimbangan geopolitik sebagai motifnya. "Negara-negara yang secara geopolitik dekat dengan Tiongkok dan Rusia telah mengalami peningkatan yang lebih nyata dalam pangsa emas dalam cadangan devisa resmi mereka sejak kuartal terakhir tahun 2021," catat para penulis. Ke depannya, ECB mengatakan bahwa dampak meningkatnya permintaan bank sentral terhadap harga emas kemungkinan akan bergantung pada potensi pertumbuhan relatif pasokan emas. "Telah diperdebatkan bahwa pasokan emas telah merespons secara elastis terhadap peningkatan permintaan dalam beberapa dekade terakhir, termasuk melalui pertumbuhan yang kuat dalam stok di atas tanah," simpul ECB. "Oleh karena itu, jika sejarah menjadi petunjuk, peningkatan lebih lanjut dalam permintaan resmi untuk cadangan emas juga dapat mendukung pertumbuhan lebih lanjut dalam pasokan emas global."