India melihat harga tinggi menekan pembelian perhiasan sekaligus meningkatkan permintaan investasi karena anggaran baru berdampak pada impor masa depan – Chacko dari WGC

Kitco - Kamis, 20 February 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Harga yang sangat tinggi memengaruhi permintaan perhiasan karena impor emas mencapai titik terendah dalam enam bulan pada bulan Januari, tetapi hal tersebut berdampak sebaliknya pada permintaan investasi, dengan ETF emas menikmati arus masuk yang belum pernah terjadi sebelumnya, menurut Kavita Chacko, Kepala Riset untuk India di World Gold Council (WGC). Chacko menulis dalam pembaruan WGC terbaru bahwa emas tidak hanya membalikkan penurunan harga 6% pada November-Desember, tetapi juga mencapai beberapa rekor tertinggi baru. “Sejauh ini pada tahun 2025, harga emas LBMA AM dalam USD telah melonjak sebesar US$286/oz atau 10% menjadi US$2.938/oz,” katanya. “Harga domestik telah meningkat seiring dengan harga internasional, naik sebesar 14% ke rekor INR86.831/10g, dengan kenaikan yang lebih tinggi dikaitkan dengan pelemahan INR terhadap USD (depresiasi 1,1% ytd).” “Analisis kami menunjukkan bahwa kenaikan harga emas dapat dikaitkan dengan kombinasi risiko geopolitik, meningkatnya kekhawatiran tentang inflasi, dan meningkatnya arus investasi,” tambahnya. Chacko juga menyoroti elemen utama anggaran baru pemerintah 2025-26 untuk pasar emas . “Salah satu hal penting dari anggaran Uni yang diajukan pada tanggal 1 Februari untuk emas adalah bea masuk belum diubah,” katanya. “Menjelang penyusunan anggaran, ada kekhawatiran bahwa pemerintah akan menaikkan bea masuk karena peningkatan impor emas setelah menurunkan bea masuk sebesar 9% pada bulan Juli 2024.” Namun, pemerintah memangkas tarif bea cukai untuk perhiasan emas dari 25% menjadi 20%. “Hal ini kemungkinan dilakukan sebagai bagian dari rasionalisasi tarif secara keseluruhan untuk semua komoditas,” katanya. “Namun, karena impor perhiasan tidak terlalu signifikan dan terbatas pada perhiasan kelas atas (dan karat rendah), pemotongan bea cukai ini tidak mungkin berdampak banyak pada produksi perhiasan dalam negeri.” Ia juga mencatat penerapan tarif impor baru, yang membedakan emas batangan dari perhiasan dan jenis lainnya. “Hal ini dilakukan untuk mengatasi gangguan yang disebabkan oleh impor emas dalam bentuk seperti paduan platinum dan pasta emas,” katanya. “Sejak Mei, tarif dapat berbeda berdasarkan klasifikasi baru.” Pemerintah juga memutuskan untuk tidak menerbitkan obligasi negara yang didukung emas. "Ini dapat menguntungkan ETF emas, karena investor yang mencari produk keuangan terkait emas dapat beralih ke ETF," katanya. Beralih ke pasar perhiasan domestik, Chacho mengatakan rekor harga emas tertinggi baru-baru ini telah sangat membebani permintaan eceran. “Laporan anekdotal menunjukkan bahwa permintaan menurun tajam pada bulan Januari, dan pelemahan tersebut berlanjut hingga Februari, meskipun periode yang tidak menguntungkan dalam kalender Hindu telah berakhir (15 Desember - 15 Januari) dan permintaan meningkat setelah Anggaran Persatuan,” katanya. “Pembelian terkait pernikahan juga telah menurun, yang menunjukkan bahwa banyak konsumen telah membeli lebih awal ketika harga turun pada bulan November.” Perlambatan permintaan perhiasan berarti pengecer kini enggan untuk mengisi kembali persediaan, yang telah menciptakan "krisis likuiditas" dalam industri. "Lingkungan permintaan yang lesu tercermin dalam selisih yang melebar antara harga domestik dan internasional," tulisnya. "Sejak Desember, harga emas domestik diperdagangkan dengan harga diskon terhadap harga internasional, dengan selisih yang melebar dari rata-rata US$3/oz pada Desember menjadi US$23/oz." Harga yang tinggi memiliki efek sebaliknya pada sisi investasi, dengan ETF emas mencatat rekor arus masuk pada bulan Januari. “Menurut Asosiasi Reksa Dana di India (AMFI), ETF emas mencatat arus masuk bersih sebesar INR37,5 miliar (~US$435 juta) pada bulan Januari, jauh lebih tinggi dari arus masuk rata-rata sebesar INR9,4 miliar (~US$112 juta) selama 12 bulan sebelumnya,” kata Chacko. “Aset kumulatif yang dikelola (AUM) ETF emas tumbuh menjadi INR51,8 miliar (~US$6 miliar), peningkatan 15% per bulan dan 4,6 ton ditambahkan ke total kepemilikan, sehingga total kepemilikan kolektif menjadi 62,4 ton.” "Laporan anekdotal menunjukkan bahwa arus masuk yang kuat pada bulan Januari dapat dikaitkan dengan investor yang mengalihkan arus kas bebas ke ETF emas untuk diversifikasi di tengah ketidakpastian ekonomi dan kebijakan global dan domestik yang sedang berlangsung," tambahnya. "Kelemahan yang berkelanjutan di pasar ekuitas domestik juga telah mendorong arus masuk ke ETF emas, dengan investor menarik diri dari ekuitas demi daya tarik emas sebagai tempat berlindung yang aman." Bank sentral India juga menambah cadangan emasnya bulan lalu setelah berhenti pada bulan Desember menyusul 11 ​​bulan pembelian berturut-turut. “Bank sentral menambah 2,8 ton emas ke dalam persediaan emasnya selama bulan tersebut, sehingga total cadangan emasnya mencapai rekor tertinggi baru sebesar 879 ton,” tulis Chacko. “Pembelian baru ini menunjukkan bahwa RBI kemungkinan akan melanjutkan akumulasi emasnya, setelah pembelian signifikan sebesar 72,6 ton pada tahun 2024, menjadikannya pembeli emas terbesar ketiga di antara bank-bank sentral global tahun itu.” Porsi emas dalam cadangan devisa RBI juga terus meningkat, meningkat dari 7,7% pada Januari 2024 menjadi 11,31% pada awal Februari 2025. “Peningkatan ini mencerminkan upaya RBI untuk mendiversifikasi cadangan devisanya, bersamaan dengan penurunan kepemilikan aset mata uang asing (dari 88,5% menjadi 85,2%),” katanya. Beralih ke gambaran impor, Chacko mengatakan bahwa impor emas melambat bulan lalu karena harga yang tinggi menekan permintaan. “Laporan pasar anekdotal menunjukkan bahwa produsen tidak meningkatkan impor, yang mencerminkan kondisi permintaan yang lesu,” katanya. “Impor bulan Januari adalah yang terendah sejak Juli 2024.” “Menurut data Kementerian Perdagangan, total impor emas pada bulan tersebut mencapai $2,68 miliar, turun 43% dibandingkan Desember,” imbuhnya. “Namun, angka tersebut sekitar 40% lebih tinggi dibandingkan Januari tahun sebelumnya. Kami memperkirakan volume impor pada Januari berkisar antara 30t - 35t.” Ke depannya, Chacko mengatakan, World Gold Council memperkirakan minat investasi dalam emas akan tetap kuat, bahkan saat permintaan perhiasan sedang menurun karena harga yang mencapai rekor tertinggi. "Dinamika akhir tahun fiskal, yang mencakup pembayaran wajib dan investasi penghematan pajak, dapat mengurangi pengeluaran diskresioner, yang selanjutnya membebani permintaan," katanya. "Namun, stabilitas harga dapat menjadi faktor yang meringankan permintaan perhiasan, yang dapat mengalami peningkatan pada tahun fiskal baru yang dimulai pada bulan April."