Pro dan kontra menyimpan emas di pasar saat ini – Mamaysky dari Columbia

Kitco - Rabu, 30 April 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) – Setelah kinerja 12 bulan yang luar biasa yang telah menyaksikan kenaikan harga emas hampir 42%, investor sebaiknya meninjau kembali tesis investasi emas, menurut profesor Sekolah Bisnis Columbia dan mitra QuantStreet Capital Harry Mamaysky. Dalam analisis terbaru untuk VettaFi, Mamaysky mencatat bahwa sejak Fed memulai siklus pelonggaran moneternya, memangkas target suku bunga sebesar 1%, emas telah melakukan apa yang biasanya dilakukannya: membukukan keuntungan. “[Emas] (yang diwakili oleh iShares Gold Trust (IAU)) telah menjadi salah satu kelas aset dengan kinerja terbaik, dengan keuntungan yang melampaui indeks S&P 500 (SPX), Treasury (yang diwakili oleh Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT)), Nasdaq-100 Index (yang diwakili oleh Invesco QQQ Trust (QQQ)), bitcoin, dan saham global ex-AS (yang diwakili oleh Vanguard Total International Stock ETF (VXUS)),” tulisnya. Mamaysky mengatakan bahwa sebagian besar penguatan emas baru-baru ini disebabkan oleh ketidakpastian yang disebabkan oleh kebijakan perdagangan pemerintahan Trump. "Sejak pengumuman tarif "Hari Pembebasan" Presiden Trump pada tanggal 2 April, emas naik 6,2%, sementara saham AS turun mendekati 7%, dan saham internasional serta bitcoin turun sekitar 2%," katanya. Mamaysky kemudian mencantumkan sejumlah faktor yang telah membantu mendorong harga emas lebih tinggi, dan yang mendukung kasus investasi untuk menyimpan emas di masa mendatang. Yang pertama adalah pembelian terus-menerus oleh bank sentral di seluruh dunia. “[B]andar sentral telah menjadi pembeli emas bersih selama beberapa tahun terakhir, sebuah tren yang mungkin akan meningkat mengingat gejolak pasar baru-baru ini yang disebabkan oleh ketidakpastian perdagangan,” katanya. Efektivitas emas sebagai lindung nilai terhadap ketidakpastian pasar dan ekonomi ditunjukkan melalui dua ukuran statistik. “Perubahan harga emas harian memiliki korelasi yang sangat rendah dengan perubahan harga kelas aset lainnya,” tulis Mamaysky. “Misalnya, selama tahun lalu, korelasi emas harian dan imbal hasil S&P 500 adalah 21%, sedangkan korelasi bitcoin dan imbal hasil S&P 500 adalah 46%. Korelasi yang rendah ini berarti emas merupakan pengaruh yang mendiversifikasi dalam portofolio investor.” Emas juga cenderung berkinerja baik dalam periode 12 bulan ketika pasar secara keseluruhan berkinerja buruk. “Dalam periode pengembalian 12 bulan yang buruk untuk S&P 500 — ketika S&P 500 turun 25% secara rata-rata — pengembalian rata-rata emas positif sebesar 2%,” katanya. Mamaysky mengatakan bahwa model peramalan pembelajaran mesin QuantStreet optimis terhadap emas . “Model tersebut mengidentifikasi beberapa variabel peramalan untuk setiap kelas aset yang dilacak,” katanya. “Untuk emas, model tersebut mengidentifikasi perbedaan suku bunga AS versus Jerman (dxy_carry) dan tingkat imbal hasil Treasury dua tahun (gt2) di AS sebagai variabel peramalan yang penting. Tingkat imbal hasil dua tahun yang saat ini tinggi — relatif terhadap riwayatnya dalam jendela pelatihan model — menghasilkan ramalan pengembalian satu tahun ke depan yang tinggi.” Elemen lain yang mendukung tesis investasi emas adalah model peramalan emas QuantStreet, "yang memiliki sifat peramalan di luar sampel yang baik, seperti yang terlihat dari R-kuadrat di luar sampelnya (ukuran kesesuaian ramalan pengembalian satu tahun mendatang versus hasil pengembalian aktual satu tahun ke depan) sebesar 48%," katanya. Mamaysky kemudian menguraikan unsur-unsur yang menentang investasi emas dalam lingkungan saat ini. Yang pertama adalah tingkat pengembaliannya yang tinggi selama setahun terakhir. Mamaysky membagikan grafik yang menunjukkan harga emas berjangka bulan depan relatif terhadap CPI. "Rasio emas terhadap tingkat harga berada pada 9,77, yang merupakan nilai tertinggi sepanjang masa sejak pertengahan 1970-an," katanya. "Tahun lalu, kami juga menyebutkan tingkat yang tinggi ini sebagai kekhawatiran terhadap tesis emas, meskipun pada saat itu rasionya hanya pada 6,77." “Faktor lain yang mendukung emas sebagai lindung nilai portofolio adalah rasio emas terhadap bitcoin, yang sekarang berada di angka 0,039, jauh lebih tinggi dari rasio tahun lalu, tetapi masih jauh dari titik tertinggi baru-baru ini yang dicapai pada akhir tahun 2022,” tambahnya. "Beberapa faktor mendukung dimasukkannya emas ke dalam portofolio investor, tetapi tingkat valuasi emas yang tinggi (dibandingkan dengan indeks harga inflasi) menunjukkan perlunya kehati-hatian," simpul Mamaysky, seraya menambahkan bahwa meskipun QuantStreet terus menyimpan emas dalam portofolionya, "kami secara teratur mengevaluasi tesis investasi dan peluang relatif lainnya, dan kepemilikan emas kami dapat berkurang atau bertambah dalam beberapa minggu dan bulan mendatang.