Apakah emas telah mencapai puncaknya? Harga mungkin sudah overbought, tetapi logam mulia ini masih kurang diminati, kata TD Securities

Kitco - Kamis, 24 April 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) - Pasar emas mengalami penurunan tajam sehari setelah mencapai rekor tertinggi intraday di atas $3.500 per ons; namun, seorang analis pasar mengatakan bahwa reli tersebut masih jauh dari selesai karena logam mulia tersebut sangat kurang dimiliki dan masih murah menurut beberapa metrik. Dalam wawancara baru-baru ini dengan Kitco News, Bart Melek, Kepala Strategi Komoditas di TD Securities, mengatakan bahwa investor dapat memperkirakan akan melihat beberapa volatilitas jangka pendek karena kenaikan parabola emas di atas $3.400 per ons telah membuat harga emas "terlalu beli pada beberapa level teknis." Namun, melihat lanskap yang lebih luas, ia mengatakan bahwa emas masih diabaikan oleh investor pada umumnya. Mengenai seberapa tinggi harga dapat naik dalam tren naik saat ini, Melek mengatakan bahwa harga emas yang disesuaikan dengan inflasi kembali ke tahun 1970-an menempatkan harga tertinggi sepanjang masa di $3.544 di pasar spot. "Itu mungkin bukan target teknis yang buruk untuk emas," katanya. "Melihat harga emas historis vs kurva biaya, rasionya menunjukkan kita bisa melangkah lebih jauh dari sini." Jika terjadi koreksi yang lebih luas, Melek mengatakan bahwa ia mengamati apakah $3.100 akan bertahan sebagai support. Harga emas spot terakhir diperdagangkan pada $3.279,10 per ons, turun sekitar 3% pada hari itu. Harga emas turun lebih dari 6% dari harga tertinggi sepanjang masa semalam. Menguraikan investor di pasar emas, Melek mencatat bahwa penasihat perdagangan komoditas (CTA), yang umumnya dianggap sebagai pengikut tren spekulatif, secara signifikan memiliki posisi beli emas berjangka dengan sebagian besar berada pada posisi maksimal. Hal ini dapat menciptakan tekanan jangka pendek pada emas karena kelompok ini mengambil untung pada harga yang tinggi. Pada saat yang sama, Melek menunjukkan bahwa pedagang diskresioner non-CTA masih belum membeli emas. "Alasan utama sektor pasar ini tidak membeli emas adalah karena biaya penyimpanannya masih sangat tinggi. Inflasi masih membandel, dan beberapa pihak mulai bertanya-tanya seberapa agresif Fed dapat memangkas suku bunga," katanya. Minggu lalu, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan bank sentral akan menunggu lebih banyak data tentang arah ekonomi sebelum menyesuaikan kebijakan moneter saat ini. Melek mengatakan, ia memperkirakan pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah akan memaksa Federal Reserve untuk memangkas suku bunga, sehingga mendorong permintaan investor baru terhadap emas. Ia menambahkan bahwa meskipun biaya peluang dalam memegang emas akan tetap tinggi, emas tetap merupakan aset safe haven yang penting. “Jika ekuitas tidak berkinerja baik, emas cenderung menjadi aset yang baik untuk mengurangi risiko, terutama karena ada kekhawatiran yang berkembang bahwa mungkin dolar AS tidak memiliki pengaruh yang sama sebagai mata uang cadangan seperti dulu,” katanya. “Ini bisa berarti hal yang sangat buruk bagi pasar obligasi, yang akan sangat baik bagi emas.” Untuk menggambarkan potensi pasar emas yang masih belum tergarap, Melek menyoroti permintaan investasi dalam Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang didukung emas. Meskipun ETF telah mengalami arus masuk yang signifikan sepanjang tahun ini, kepemilikan emas masih turun 20% dari rekor tertingginya pada tahun 2020. Salah satu kawasan yang mengalami permintaan investasi kuat dalam ETF emas adalah Tiongkok, karena para investor bergegas melindungi kekayaan dan daya beli mereka dari dampak perang dagang global. Sementara sebagian besar investor terus mengabaikan emas, Melek mencatat bahwa ada satu segmen pasar yang membeli logam mulia sebanyak mungkin: bank sentral. Ia mengatakan bahwa ia memperkirakan bank sentral akan terus membeli emas, karena negara-negara semakin menjauh dari dolar AS karena perang perdagangan global. "Bank sentral akan terus membeli emas karena mereka mempertanyakan seberapa andal AS sebagai mitra dagang," katanya. "Dolar AS melemah meskipun kurva imbal hasil yang lebih panjang mengalami aksi jual. Itu seharusnya tidak terjadi, jadi sudah pasti ada tanda-tanda bahwa tidak semua bagian kurva Treasury merupakan tempat berlindung yang aman secara tradisional, dan emas akan diuntungkan dari hal ini."