Emas adalah yang terakhir bertahan

Kitco - Sabtu, 12 April 2025

Share: Facebook | Twitter | Whatsapp | Linkedin

(Kitco News) - Berbicara tentang kehancuran dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia dan berakhirnya keistimewaan Amerika terdengar sangat mengkhawatirkan. Meskipun mungkin berlebihan, saya rasa tidak ada cara lain untuk menjelaskan apa yang terjadi di pasar keuangan minggu lalu. Ketika analis dan ekonom bersiap menghadapi pajak impor global Trump, banyak yang mulai membicarakan tentang proposal yang akan mengawali dinamika global baru di mana ekonomi AS menikmati kesepakatan perdagangan baru: Sebagai imbalan atas stabilitas dan keamanan ekonomi global, negara-negara akan setuju untuk mempertahankan dolar AS yang lemah. Untuk mencapai apa yang disebut sebagian orang sebagai Kesepakatan Mar-a-Lago , diperlukan kesepakatan global; namun, risikonya adalah kebijakan America-First dengan cepat berubah menjadi kebijakan America-alone. Ketika risiko ini mulai terwujud, investor telah sangat fokus pada pasar ekuitas yang anjlok. Namun, aksi jual obligasi AS minggu ini adalah krisis yang sebenarnya. Imbal hasil obligasi 10 tahun berakhir minggu ini pada 4,5% dan mengalami salah satu lonjakan terbesar yang pernah tercatat. Ini mungkin kedengarannya tidak banyak, tetapi obligasi AS adalah pilar ekonomi global, dan segala hal mulai dari suku bunga hipotek hingga obligasi korporasi dan obligasi sampah dihargai berdasarkan patokan ini. Kenaikan tajam sebesar 59 basis poin dalam beberapa hari menyebabkan penetapan harga ulang secara massal di beberapa pasar yang berbeda dan meningkatkan biaya pinjaman secara menyeluruh. Ini adalah kekacauan dalam arti yang sebenarnya. Dengan meningkatnya ketakutan di pasar keuangan global, imbal hasil obligasi AS seharusnya turun. Ketika semua orang takut, mereka melihat obligasi AS dan dolar AS sebagai aset yang aman. Namun, hal itu berubah drastis minggu ini karena banyak negara tidak lagi melihat AS sebagai mitra dagang yang dapat diandalkan. Meskipun sistem mata uang cadangan tidak akan runtuh dalam semalam, hal itu membawa saya ke fokus utama saya: emas. Dolar AS akan tetap menjadi mata uang cadangan dunia selama beberapa dekade mendatang, tetapi itu tidak berarti tidak akan ada persaingan di dunia mata uang multipolar yang baru. Namun, hanya ada satu aset moneter internasional yang tidak memiliki risiko geopolitik atau pihak ketiga. Inilah yang kita lihat minggu ini. Ekuitas, dolar AS, dan obligasi dijual, tetapi harga emas mengakhiri minggu di atas $3.200 dengan kenaikan 6%. Yang menarik tentang emas adalah bahwa sementara orang mengatakan pasar mulai terlihat berbusa dan overbought, tidak ada yang mengharapkan untuk melihat aksi jual dramatis. Meskipun terjadi reli dramatis minggu ini, emas tetap menjadi aset yang menarik untuk dimiliki karena semua ketidakpastian. Untuk saat ini, emas adalah salah satu dari sedikit aset safe haven yang bertahan. Bagi investor yang bertanya-tanya seberapa jauh reli ini bisa berlanjut, masih ada satu hal lagi yang harus diperhatikan. Pemerintah AS, dengan utangnya yang besar, tidak mampu meningkatkan imbal hasil obligasi. Jika suku bunga 10 tahun mendekati 5%, Federal Reserve dapat dipaksa untuk sepenuhnya meninggalkan strategi pengetatan kuantitatifnya dan mengumumkan langkah-langkah pelonggaran kuantitatif baru untuk menjadi pembeli terakhir obligasi. Lupakan pelonggaran suku bunga; pertumbuhan neraca Federal Reserve dapat memicu reli emas yang lebih besar. Dalam skenario ini, saya perkirakan analis akan mulai membicarakan harga tertinggi sepanjang masa yang disesuaikan dengan inflasi, yang mencapai sekitar $3.450 per ons. Sekian untuk minggu ini. Selamat berakhir pekan.